Поточний стан ринку акцій: банкрутства, тарифи та штучний інтелект

Інвестори насторожені, оскільки низка занепокоєнь — від питань щодо зростання великих технологічних компаній до ширших економічних тривог — охоплює ринок. Jeenah Moon/Reuters

Поточний стан ринку акцій відтворює змішану картину: настрої на біржах переплітаються з тривожними сигналами, і напрямок下一 руху залежить від того, чий наратив ви обираєте.

Ви можете обрати двері №1 і сфокусуватися на домінуючій темі тижня: чимало публічно помітних банкрутств у споживчих галузях можуть виявити приховану економічну слабкість, що загрожує окремим сегментам банківської системи.

Незабаром невелика кількість регіональних банків повідомила про проблемні кредити, а банкрутства крупної компанії з виробництва автозапчастин та субпраймового кредитодавця розкрили потенційні збитки для великих кредиторів, включаючи JPMorgan та фінансову компанію Jefferies.

Деякі кредитори заявляють про шахрайство. Але якщо це не поодинокі випадки, а сигнали системних problems, то зростає кількість споживачів, які не зможуть повертати позики або обмежуватимуть свої витрати, що може тягнути за собою зниження активності у кредиторів, найбільш уразливих перед зносом економіки.

За словами цього тижня CEO JPMorgan Джеймі Дімона, ці проблеми банків можуть бути «якими-небудь тараканами» у великій системі, що вказують на наявність інших прихованих проблем.

Ринки досягли недавнього максимуму лише минулої середи. Проте вони почали спотикатися після того, як Китай посилив експортні обмеження на ключові рідкоземельні елементи, за що тривала домовленість між США та Китаєм тривали місяцями для розблокування постачання. Рідкоземельні матеріали використовують майже у всьому, що приладує сигналами та гаджетами, а також у військовій техніці.

Минулої пʼятниці президент Дональд Трамп заявив, що зібрався збільшити обсяг напруги у світовій торгівлі, загрожуючи додатковим зростанням тарифів. Він висловив намір підвищити китайські тарифи на 100 відсоткових пунктів і не бачив потреби у зустрічі з китайським лідером Сі Цзіньпіном під час запланованої зустрічі у Південній Кореї пізніше цього місяця.

Однак Трамп і його адміністрація швидко відступили від цих погроз, підтвердивши, що зустріч із Сі залишається на порядку денному. І сьогодні Трамп заявив, що розуміє: значне підвищення тарифів не може бути сталим у довгостроковій перспективі.

Але раніше Трамп already міняв свою думку щодо тарифів, і ще зарано списувати з рахунків можливе загострення торговельної напруги. Якщо воно станеться, аналітики Morgan Stanley прогнозують, що ринок може швидко впасти на 11% у рамках корекції.

Великі технології та обіцянка штучного інтелекту підживили історичне зростання акцій цього року, особливо з квітня. Але аналітики зауважували протягом останніх місяців, що це «одна нога» стільця – високі оцінки компаній, що працюють над АІ, не можуть тримати ринок у такій динаміці довго.

Деякі бачать у цьому ряді клондайків відлуння дотком-бульбашки кінця 1990-х, яка лопнула на початку 2000-х років. Акції ніколи не були дорожчими, ніж зараз, за співвідношенням ціни до реальних продажів. І топ-8 найдорожчих акцій на ринку – кожна вартує понад 1 трлн доларів – усі вони активно інвестовані у сфери, пов’язані з штучним інтелектом.

Все це підказує деяким, що оцінки розхитані від реальності, а вигода від зростання штучного інтелекту потребує серйозної перевірки реальності.

Водночас бульбашки, як відомо, важко піддаються прогнозуванню, і більшістю аналітиків Уолл-Стріт схильна ідея, що зростання акцій у сфері ШІ – лише початок довготривалої тенденції, яка підтримає ринок протягом багатьох років.

Пригода №4: стагфляція та ФРС

Інвестори в значній мірі не звертали уваги на економічний вплив тарифів за останні шість місяців, адже найгірші прогнози щодо високої інфляції та уповільнення економіки не виправдали себе.

Однак інфляція зростає, хоч і повільно. Найм зменшується, торгівля з США стримана через вищі тарифи, а деякі споживачі відчувають зростання цін, що призводить до збільшення простроченої заборгованості та зростання субпраймових позик серед нижчих дохідних груп.

Іронія полягає в тому, що тріщини в економіці іноді підняли акції, адже слабка ринок праці підштовхнув ФРС до більш агресивних кроків із зменшення ставок.

Але ФРС може не витримати тривалої політики зниження ставок, якщо явище стагфляції стане реальністю. У такому випадку ФРС можливо знову зіткнеться з проблемою інфляції й доведеться реагувати відповідно.

Геополітичні напруження зростають або помірно зменшуються щодо України та Близького Сходу. Очікувані зустрічі між Трампом та китайським колегою, а також з Володимиром Путіним можуть знизити градус напруг у найбільш чутливих регіонах.

Побоювання щодо перенасичення нафтового ринку тиснуть на ціни на нафту: Brent і WTI перебувають близько п’ятимісяχних мінімумів, що може полегшити інфляційний тягар в США, якщо ціни на пальне підіймуться за зниженням вартості нафти.

І останні побоювання щодо регіональних банків можуть знову вносити дрижання в ринки найближчим часом. Але з того, що відбувається зараз, зміни не надто суттєві: акції знижені приблизно на 2% від свого рекордного максимуму. Якщо вони впадуть далі, це може стати гарною можливістю для входу в ринок за відносно низькими цінами.

«Ми будемо розглядати глибші відкати як можливість нарощувати позиції, адже бичий ринок все ще заслуговує на довіру».

«Ми тримаємо запаси готівки та готові купувати на спадах.»

У підсумку, ринок лишається нестабільним, але з розумною стратегією інвестори можуть знайти як можливості, так і попередження. Ризики гойдалок цін і політики можуть змінюватися залежно від рішень регуляторів, геополітичної динаміки та темпів впровадження технологій. Тому варто зважено підходити до кожної новини та планувати портфель на випадок різних сценаріїв.