Федеральна резервна система США: очікування зниження ставок у 2025 році

У червні 2023 року пішохід проходить повз будівлю Федерального резерву Маррінера С. Еклса у Вашингтоні, округ Колумбія. Nathan Howard/Bloomberg/Getty Images

У центрі уваги цього тижня – вирішальне засідання Федеральної резервної системи США (ФРС), і американські центробанки знову стикаються із знайомим питанням: чи не запізно вони втручаються у монетарну політику? Очікування ринку свідчать про ймовірне зниження ставок вперше з грудня, аби підтримати ослаблений ринок праці. Поступова динаміка найму за останні місяці підштовхує до оптимістичних розрахунків на зниження ставок за ф’ючерсами, з можливістю кількох додаткових знижень до кінця року. Разом із тим серед чиновників ФРС зустрічаються думки, що зниження слід було застосувати раніше, наприклад у липні, аби підтримати вимоги влади.

«Монетарна політика ризикує «відставати від кривої», якщо економічні умови продовжуватимуть ослаблюватися».

Заходи ФРС зазвичай потребують тривалого збору даних, щоб прийняти рішення щодо повороту монетарної політики. Але точний момент виходу із рикошету залишає за собою непросту задачу: від нього залежить доля мільйонів робочих місць та траєкторія інфляції. У 2021 році регулятор зазнав критики за запізнення з реагуванням на зростаючу інфляцію, тоді як у 2023-му прогнози про рецесію не виправдалися.

У 2025 році питання таймінгу набуває нового звучання: тарифи з боку адміністрації США впливають на ціни окремих товарів, а ринок праці перебуває у фазі менших темпів зростання зайнятості. Також зростає невизначеність щодо того, чи інфляція через тарифи стане тривалою тенденцією, чи виглядатиме як тимчасовий ефект.

«ФРС не краще читає чайні листя, ніж усі інші приватні прогнозисти на ринку».

Аналітики розглядaють кілька сценаріїв: від подальших знижок до більш утриманої політики з боку ФРС, залежно від того, як динаміка зайнятості та інфляція буде розвиватися у середньостроковій перспективі. Прогнози також враховують зовнішні фактори, зокрема тарифний вплив, що може підкреслити невизначеність та вплинути на формування очікувань учасників ринку.

«Зростання цін через тарифи буде одноразовим»

Зараз експерти звертають увагу на те, що темпи зростання зайнятості знижуються, але одночасно зростає ризик для стабільності цін через зовнішні чинники та політику тарифів. Далі стратегія ФРС залежатиме від того, чи зможе ринок праці відновитися швидше, ніж інфляційний тиск, та як тарифи впливатимуть на витрати домогосподарств та роботодавців.

У підсумку аналітики наголошують: ФРС продовжує балансувати між зниженням вартості кредитування та підтримкою сталого зростання ринку праці. Рішення залежатимуть від майбутніх даних про безробіття, темпи зростання цін та реакцію економіки на тарифний імпульс, тому ключовими залишаються економічні сигнали та фактична динаміка інфляції.